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　　万家瑞泽回报一年持有期混合（012195）披露2025年年报，2025年基金利润810.21万元，加权平均基金份额本期利润0.0851元。报告期内，基金净值增长率为8.36%，截至2025年末，基金规模为8948.2万元。

　　该基金属于偏债混合型基金。截至4月8日，单位净值为1.165元。基金经理是苏谋东，目前管理的7只基金近一年均为正收益。其中，截至4月8日，万家招瑞回报一年持有期混合A近一年复权单位净值增长率最高，达10.95%；万家信用恒利债券A最低，为2.53%。

　　基金管理人在年报中表示，2026年开始，银行定期存款到期较多，如果间市场利率不进一步降低，在当前的存款利率下，存款有进一步流向非银的趋势，所以央行进一步下调公开市场利率是合适和必要的；另外，我们认为从LPR的利率水平看，也需要降低降息。无论是防止房价进一步快速下跌，防止居民财富进一步缩水打击消费信心，还是降低LPR 给存量房贷持有人减负以提高消费能力的角度看，也应该降低LPR。

　　另外，从资产配置角度，今年仍然会有资产荒的情况：与2024年A股持续下跌，导致资金恐慌性的交易性的进入债市有所不同，目前主要是经济结构转型背景下的资产荒，即流动性过剩与投资需求不足，导致债券在中长期内存在配置价值，比如，比较当前的存款收益率和债券收益率，实际上债券收益率更有收益优势。

　　最后，通胀担忧：转型期的特征之一是通缩，这个转型没有结束，物价就仍不足以对利率形成显著影响。当前资源品价格的走高是结构性的，后期也会根据实体经济需求情况做自发修正。所以，我们对2026年债券市场的整体判断是延续2025年震荡走势，上有顶、下有底。另外，相较于去年期限利差扩大，曲线显著陡峭化，今年我们认为债券的期限利差大概率可以维持，很难继续大幅上行，如果风险偏好变化，可能会小幅压缩。

　　截至4月8日，万家瑞泽回报一年持有期混合近三个月复权单位净值增长率为-0.01%，位于同类可比基金415/629；近半年复权单位净值增长率为1.51%，位于同类可比基金296/629；近一年复权单位净值增长率为10.57%，位于同类可比基金180/629；近三年复权单位净值增长率为14.99%，位于同类可比基金157/581。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率为0.7846，位于同类可比基金148/550。

　　截至4月8日，基金近三年最大回撤为3.99%，同类可比基金排名127/534。单季度最大回撤出现在2024年三季度，为3.13%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为15.09%，同类平均为19.2%。2022年末基金达到16.4%的最高仓位，2022年三季度末最低，为9.18%。

　　截至2025年12月31日，基金持有人共计2208户，合计持有7737.75万份。其中管理人员工持有141.27份，机构持有份额占比6.46%，个人投资者占比93.54%。

　　截至2025年12月31日，基金最近一年换手率约189.87%，持续低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%。截至2025年末，基金十大重仓股分别是紫金矿业、北方华创、金山办公、科大讯飞、恒瑞医药、沪电股份、农业银行、福昕软件、南京银行、新易盛。