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　　日前，在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上，证监会主席吴清表示，基金行业要坚持客户为本，始终把投资者利益放在优先位置。多年来，基金行业特别是公募基金行业的各家基金公司，往往把规模看得很重。个人以为，公募基金行业须从重规模的桎梏中实现蜕变。

　　我国公募基金行业的发展已有近30年的历史。从当初温室中的花朵，到如今成长为资本市场的重要力量，也见证了我国公募基金行业发展所取得的成绩。比如，截至今年4月底，公募基金资产净值达到39.36万亿元，创出历史新高。这与诞生之初相比，显然早已不可同日而语。

　　正如硬币有两面。在公募基金行业发展取得不俗成绩的同时，行业弊端也同样暴露无遗。比如此前广受诟病的管理费提取模式，无论基金产品盈利还是亏损，其管理费往往呈现旱涝保收的特点，个中的不公平不言而喻。再如基金产品滥发现象。公募基金行业每年都有为数不少的产品被清盘，这与产品大肆滥发是分不开的。

　　公募基金行业更注重规模而非投资者利益，同样受到市场质疑。对于基金公司而言，产品发行能够募集到多少资金，公司管理规模能否迈上新的台阶，能否跻身前十大基金公司行列等，往往更受重视。特别是，一般情况下，基金公司管理规模的大小与其自身利益密切挂钩，这也是导致公募基金行业过度注重规模的重要原因之一。

　　诚然，基金公司达到一定规模后，也会影响其品牌、声誉、影响力以及行业地位。但对于公募基金行业而言，规模并非万能。一个不争的事实是，即使是处于行业头部的基金公司，也会有大量产品遭遇清盘的命运。

　　既然要“始终把投资者利益放在优先位置”，那么对于公募基金行业而言，就必须作出改变。个人以为，可以从以下几个方面着手：

　　一是正如证监会主席所说，要从重规模向重回报转型。没有回报的规模，犹如空中楼阁，注定难以长久。市场上大量基金产品遭遇清盘，回报不佳是重要原因之一。注重回报，让投资者有获得感、能够从中受益，对于基金公司管理规模的持续壮大是非常有利的。从这个意义上讲，规模与回报并非对立关系，而是相辅相成的关系。

　　二是从滥发产品向注重产品特色转变。公募基金行业产品同质化严重早已不是什么新闻。同一类型的产品在市场上大量存在，也常常导致投资者在选择时产生无所适从之感。有特色的产品，既能吸引市场关注，也更容易受到投资者青睐，这对于提升基金公司的产品规模同样大有裨益。

　　三是从重宣传向重研发转变。基金公司发行新产品，进行适度宣传非常有必要，但过度包装和粉饰则值得商榷。不幸的是，市场上不乏部分基金公司对旗下新产品进行不切实际宣传、过度包装等现象。个人以为，与其过度宣传，不如在产品研发上下足功夫。从重宣传向重研发转变，对于整个基金行业而言具有积极意义。

　　四是从“冲规模、赚快钱”向重盈利能力转变。公募基金行业“冲规模、赚快钱”的现象较为普遍，这也是证监会主席重点指出这一问题的重要原因。押注赛道、风格漂移、高位发行等，都是公募基金行业“冲规模、赚快钱”最直观的表现。但基金产品不可能每次都押对赛道，风格漂移涉嫌违背契约精神，而高位发行的背后，留给投资者的往往只有“一地鸡毛”。

　　公募基金行业扮演着“受人之托、代客理财”的角色。既然是代客理财，就必须具备一定的盈利能力。没有盈利能力的代客理财，终究会招致投资者用“脚”投票。个人以为，公募基金行业要实现从重规模向重回报转型，提升盈利能力是关键所在。

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